Fiche d’Analyse – Alerte N°7 : Souveraineté économique – Rachat de Segula Technologies

Souveraineté économique / Rachat de Segula Technologies par le fonds souverain ADQ (Emirats arabes unis)

Date de la décision : Mai 2025

Décision clé

Validation par les autorités françaises, sans opposition publique, du rachat de la majorité du capital du groupe d’ingénierie français Segula Technologies par le fonds souverain ADQ (Abu Dhabi Developmental Holding Company). L’opération valorise l’ensemble de l’entreprise à environ 800 millions d’euros. La transaction s’est effectuée en deux étapes (prise de participation minoritaire fin 2024, puis majoritaire au printemps 2025).

La famille fondatrice conserve désormais une part minoritaire du capital, estimée entre 20 % et 30 %.

Tableau de synthèse (valeurs 2023) :

Ministère impliqué

• Ministère de l’Industrie et de l’Énergie : Marc Ferracci

Enjeux stratégiques

• Acteur stratégique : Segula est un acteur stratégique français dans l’ingénierie industrielle, présent dans les secteurs clés de la défense, de l’automobile, de l’aéronautique, du ferroviaire et de l’énergie.
• Souveraineté technologique : Le passage sous contrôle étranger d’un tel acteur soulève des interrogations majeures en matière de souveraineté technologique, d’accès à des données sensibles, de compétences critiques et de propriété intellectuelle.

Analyse de la légalité

• Conformité formelle : La procédure respecte formellement la réglementation française sur les investissements étrangers (contrôle par la DG Trésor).
• Conditions publiques : Aucune condition publique ne semble avoir été imposée en matière de garanties sur les activités sensibles, la préservation du siège ou l’emploi.

Principaux bénéficiaires

• Le groupe Segula : Désireux d’assurer sa croissance via de nouveaux financements.
• Le fonds souverain ADQ : Qui renforce son portefeuille européen dans l’industrie de pointe.
• Les actionnaires historiques : (Famille Rossignol), qui monétisent une part de leur contrôle.

Absence de contreparties identifiées

• Aucune contrepartie publique ou clause réglementaire n’a été communiquée à la date de l’acquisition.
• Les garanties sur le maintien de la R&D en France ou la protection des savoir-faire dans les secteurs défense-énergie ne sont pas connues.

Risques identifiés

• Risques stratégiques : Transfert de compétences critiques vers un acteur étranger, pertes d’expertise dans les secteurs sensibles.
• Risques géopolitiques : Accroissement de l’influence étrangère (EAU) dans la chaîne de valeur industrielle française.
• Risques industriels : Recentrage d’activités hors de France, baisse des investissements domestiques au profit d’autres zones.
• Risques juridiques et réglementaires : Absence de clauses de revoyure ou de garantie sur les projets sensibles peut affaiblir les recours ultérieurs.
• Risques sociaux : Incertitude sur la stratégie RH à moyen terme, risques de transferts de sites ou de réductions de personnels qualifiés.
• Risques réputationnels : Dégradation de l’image de la France en matière de défense de sa souveraineté industrielle, perte de confiance des salariés, ingénieurs et partenaires publics.

Facteurs d’influence

• Lobbying favorable : De cabinets d’affaires parisiens, soutenus par des arguments de financement de la transition industrielle.
• Absence de réaction de la BPI : La BPI, pourtant actionnaire indirect de certains projets technologiques liés, n’a pas réagi publiquement.

Réactions clés

Classe politique :

• NUPES et RN : Ont critiqué ce qu’ils considèrent comme une « braderie silencieuse » d’un fleuron de l’ingénierie.
• Horizons et Renaissance : Ont défendu l’opération comme une opportunité de croissance.
• Débats parlementaires : Peu de débats au Parlement, malgré une interpellation orale au Sénat (mai 2025).

Médias :

• La Tribune et Les Échos : Ont publié des analyses inquiètes sur les risques de dépendance stratégique.
• Marianne et L’Obs : Ont relayé les critiques syndicales et politiques.
• Le Figaro : A décrit l’opération comme une « preuve de l’attractivité française ».

Recommandations de vigilance citoyenne

• Suivi des communiqués : Suivre les communiqués de la DG Trésor et les documents de contrôle des IDE (Investissements Directs Étrangers).
• Interpellation de la DGE : Interpeller la DGE (Direction Générale des Entreprises) sur la politique de filtrage des investissements sensibles.
• Surveillance de Segula : Surveiller l’évolution des sites français de Segula, la stratégie R&D et les clauses de confidentialité.

Sources de référence

• economie.gouv.fr / Ministère de l’Économie (Contrôle des investissements étrangers)
• latribune.fr / La Tribune
• lesechos.fr / Les Échos
• senat.fr / Sénat
• bpi.fr / BPI
• hatvp.fr / HATVP
• marianne.net / Marianne
• nouvelobs.com / L’Obs
• lefigaro.fr / Le Figaro