Argentine
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Milei a brisé la spirale des prix. Les urnes diront s'il peut changer l'Argentine.
Le 19 septembre 2026, à Avellaneda, dans la banlieue sud de Buenos Aires, plus de 30,000 militants acclament le gouverneur de la province, Axel Kicillof. « Comptez sur moi pour que l'an prochain l'Argentine ait une alternative », lance-t-il.
Douze jours plus tard, à Paris, Javier Milei sort de l'Élysée et promet aux investisseurs que, s'il est réélu, 2028 sera « la meilleure année économique de notre histoire ».
Milei a fait reculer l'inflation et rétabli les comptes de l'État. Mais ce redressement repose sur un président minoritaire au Congrès, sur un appui américain conditionnel et sur la patience d'une société appauvrie. La présidentielle d'octobre 2027 dira s'il devient une politique de l'État ou reste l'œuvre d'un seul camp.
Ce récit a deux compagnons : la mesure, dans Les Forces & les Failles de l'Argentine, et la forme de sa puissance, dans l'Anatomie de puissance de l'Argentine.
de hausse des prix sur l'année 2025, contre 211,4 % en 2023. Le recul est considérable, mais la stabilisation reste inachevée : en septembre 2026, les prix ont encore pris 33,4 % en un an.
députés pour le parti du président. Assez pour bloquer un renversement de veto, s'ils votent tous ensemble ; trop peu pour faire voter seul ses lois.
entre Kicillof et Milei au premier tour : 33,7 % contre 32,4 % dans un sondage Tendencias réalisé du 24 au 29 août 2026 auprès de 4,958 personnes, égalité chez d'autres instituts. La présidentielle est ouverte.
Trois idées reçues
Ce que l'on croit savoir de Buenos Aires.
Milei gouverne seul, à la tronçonneuse.
En réalité
Son parti n'a que 95 députés sur 257 et 20 sénateurs sur 72.
La réforme du travail passe en février 2026 par 135 voix contre 115. En 2025, le Congrès a renversé deux de ses vetos.
Le péronisme est mort en 2023.
En réalité
Il garde environ un tiers des voix aux législatives d'octobre 2025, le deuxième bloc de députés et le premier du Sénat.
Cristina Fernández de Kirchner, condamnée et inéligible, purge sa peine à domicile. Le mouvement change de chef, pas d'électeurs : Kicillof gouverne la province la plus peuplée.
L'Argentine finit toujours en défaut.
En réalité
En 2025, l'État dégage un excédent, même après avoir payé ses intérêts. En 2026, les trois grandes agences relèvent sa note.
Mais ses réserves restent en partie empruntées.
Qui tient le pays
Comment fonctionne le pouvoir.
Le président argentin peut beaucoup seul : il nomme ses ministres et légifère par décrets d'urgence. Javier Milei en use largement. Trois pouvoirs le freinent.
Le Congrès
BloquerLes deux chambres peuvent abroger un décret d'urgence en le rejetant chacune. Pour imposer une loi malgré un veto, il leur faut les deux tiers.
Les gouverneurs
MarchanderVingt-quatre districts, maîtres de leur sous-sol : leurs élus font les majorités au Sénat.
Les juges
SuspendreUn juge peut suspendre une partie d'une loi en quelques jours : plusieurs articles de la réforme du travail l'ont été un mois.
Quand ces contre-pouvoirs disent non, l'exécutif cherche d'autres chemins, comme le montre le financement des universités.
Une décision, de bout en bout
La loi qui devait payer les universités
L'opposition fait voter une loi de financement universitaire pour rattraper les salaires des enseignants : 158 voix contre 75 aux Députés, 58 contre 10 au Sénat.
Le 10 septembre, Milei oppose son veto à toute la loi : l'équilibre budgétaire passe d'abord.
Le Congrès renverse le veto, par 174 voix contre 67 aux Députés, puis 58 contre 7 au Sénat. Le président promulgue la loi, mais en suspend aussitôt l'application, faute de financement prévu.
Les universités, qui attendent les crédits. Le 6 octobre 2026, le juge Martín Cormick déclare la suspension inconstitutionnelle ; l'État fait appel, et l'argent n'arrive qu'au compte-gouttes.
Le président gagne du temps, ses adversaires des arguments. Pour les cinq ans qui viennent, trois conflits pèseront plus que les autres.
Trois conflits qui décideront.
Le terrain du deuxième conflit
Les provinces du sous-sol. Neuquén, où se trouve Vaca Muerta ; San Juan, où le cuivre de Vicuña attend 9,7 milliards de dollars ; Jujuy, Salta et Catamarca, sur le triangle du lithium. La Constitution leur donne la propriété de leurs ressources.
La province de Buenos Aires. La plus peuplée du pays, gouvernée par Axel Kicillof, premier opposant déclaré pour 2027.
Capitales provinciales. Chaque province porte son nom ; sa capitale porte un point. La ville autonome de Buenos Aires, vingt-quatrième entité du pays, est trop petite pour figurer à cette échelle.
Siège des pouvoirs nationaux. Buenos Aires, capitale fédérale, accueille la présidence, le Congrès et la Cour suprême.
Propriété des ressources : Constitution, article 124. Vicuña : Ámbito, 30 juillet 2026. Contours : geoBoundaries (IGN et HCR).
Au sommet
Qui affrontera Milei en octobre 2027 ?
Kicillof s'est lancé le premier, sans attendre le feu vert de La Cámpora, le courant fidèle à Cristina Kirchner. Il défend un État qui investit et protège l'industrie ; Milei le traite de « communiste ». Milei doit transformer la stabilité en prospérité. Kicillof doit convaincre que la protection sociale peut coexister avec des prix stables, sans les déséquilibres des gouvernements dont il fut ministre.
Entre les deux, un centre cherche un champion. Les gouverneurs de Provincias Unidas, Maximiliano Pullaro à Santa Fe, Martín Llaryora à Córdoba, refusent pour l'instant d'être candidats. Mauricio Macri n'exclut rien. Le gouvernement voulait supprimer les primaires obligatoires ; faute d'accord, le Sénat a laissé le projet en suspens.
Les forces en présence · Chambre des députés : blocs au 21 octobre 2026
Le trait marque la majorité absolue : 129 sièges sur 257. Pour renverser un veto, il faut les deux tiers dans chaque chambre ; avec plus d'un tiers des députés, le parti du président peut l'empêcher, si ses élus votent ensemble. Les autres blocs ne forment pas une opposition unie : plusieurs soutiennent le gouvernement selon les textes.
Gabriel Bornoroni. Le parti du président, premier bloc ; seul, il empêche de renverser un veto. Au gouvernement
Axel Kicillof, figure montante. Le péronisme, élu sous l'étiquette Fuerza Patria en 2025, divisé sur son chef. Opposition
Gisela Scaglia. Les gouverneurs du centre, Pullaro et Llaryora en tête ; soutiennent ou bloquent selon les textes. Au cas par cas
Mauricio Macri. Le parti de l'ancien président, allié de Milei, affaibli par les ralliements. Allié
Eduardo Vischi, au Sénat. Le plus vieux parti du pays, réduit à un appoint. Au cas par cas
Myriam Bregman, pour la gauche. Une quinzaine de petits blocs, souvent liés à un gouverneur, et la gauche. Au cas par cas
Sources : Chambre des députés, élus par bloc ; Sénat, blocs ; La Capital, 4 décembre 2025.
Dans les territoires
Qui encaissera la rente du sous-sol ?
Depuis 1994, la Constitution donne aux provinces la propriété de leurs ressources naturelles. Le pétrole de Vaca Muerta appartient à Neuquén, le cuivre à San Juan, le lithium aux provinces du nord-ouest. Mais posséder un gisement ne suffit pas à en tirer des recettes : il faut des investisseurs, des gazoducs, des ports et des autorisations d'exporter, que l'État fédéral contrôle en grande partie.
Milei a offert aux grands projets un régime fiscal garanti trente ans, le RIGI : 23 projets approuvés, pour près de 50 milliards de dollars promis. En avril 2026, le Congrès a laissé aux provinces le soin de décider quels glaciers protéger, pour ouvrir de nouvelles mines.
Le conflit porte donc moins sur la propriété du sous-sol que sur le partage de l'impôt et de la rente future. Les gouverneurs échangent leurs voix au Sénat contre des fonds et des chantiers ; Buenos Aires garde la monnaie et les recettes d'exportation.
En Argentine, le sous-sol appartient aux provinces, le dollar à Buenos Aires.
Dans la société
Combien de temps la patience tiendra-t-elle ?
La pauvreté a reculé de 52,9 % des habitants au premier semestre 2024 à 28,2 % au second semestre 2025, puis elle est remontée à 32,3 % au premier semestre 2026. Les retraités manifestent chaque mercredi devant le Congrès ; en mars 2025, un photographe y a été grièvement blessé par une grenade lacrymogène.
En août 2025, il a manqué six voix aux députés pour imposer la hausse des pensions que Milei avait refusée. Son pari : que les électeurs lui sachent gré de la stabilité avant d'en perdre patience.
« Vous devrez choisir entre un grand pays et un pays misérable. »
Javier Milei, devant les patrons de l'IDEA, 1er octobre 2026
Deux profils types, composés pour illustrer deux situations :
Un technicien pétrolier de Neuquén, 34 ansIl travaille par roulements de quatorze jours sur les puits de Vaca Muerta. Il approuve la fin de l'inflation galopante, mais sait que son emploi dépend du prix mondial du pétrole et des dollars que l'État laisse sortir.
Une enseignante-chercheuse de La Plata, 46 ansSon salaire a perdu une large part de son pouvoir d'achat depuis 2023, et elle a défilé à chaque marche universitaire. Elle veut une autre politique, mais redoute qu'un changement de cap ne ramène l'inflation qui rongeait déjà son salaire avant.
Ce que Buenos Aires pèse au-dehors
le pétrole de schiste part désormais jusqu'en Asie, par des routes qui évitent les détroits.
les premières ressources identifiées du monde. Les grandes puissances courtisent le nord-ouest.
un quart des exportations : les tourteaux nourrissent le bétail d'Europe et d'Asie.
l'entreprise publique INVAP a conçu des réacteurs de recherche pour l'Australie et les Pays-Bas : un savoir-faire rare au Sud.
Chacun de ces atouts attire des capitaux ; aucun ne garantit la confiance des Argentins dans leur propre monnaie. Pour la soutenir, le pays s'appuie sur des financements extérieurs : en 2025, le Trésor américain lui ouvre une ligne de 20 milliards de dollars, et Donald Trump lie son aide au résultat des législatives.
Milei a relancé en septembre 2026 la revendication sur les Malouines, puis saisi le Tribunal international du droit de la mer contre le pétrole britannique de l'archipel.
Les fractures
Trois lignes qui traversent le pays.
Le 24 mars 2026, les Mères de la place de Mai tournent encore, après plus de deux mille cinq cents rondes depuis 1977. Le président préfère parler des « excès » d'une guerre contre la subversion plutôt que de terrorisme d'État. Un consensus vieux de quarante ans, celui du « plus jamais ça », est remis en débat.
Les évangéliques sont passés de 9 % des Argentins en 2008 à plus de 15 % selon le CONICET. En juillet 2025, Milei inaugure au Chaco leur plus grande église, contre le « faux dieu qu'est l'État ». Il cherche un relais dans ces Églises en expansion, sans qu'un vote évangélique homogène soit établi.
De novembre 2023 à mai 2026, 241,000 emplois salariés déclarés ont disparu dans le privé, dont plus d'un tiers dans l'industrie. Les exportateurs gagnent en dollars, les salariés de l'industrie et de l'État en pesos. Le redressement crée deux pays.
Le fil de l'histoire
Du balancier péroniste au pari libertarien.
Le premier coup d'État militaire renverse le président élu, au moment où la crise mondiale ferme les marchés de la viande et du blé. Le pays riche de ses exportations découvre l'instabilité.
Juan Perón est élu. Il fonde le mouvement qui structure encore la vie politique : un État protecteur, des syndicats puissants, un chef.
Les militaires prennent le pouvoir. La dictature fait disparaître des milliers d'opposants et laisse une dette qui pèsera des décennies.
Raúl Alfonsín rétablit la démocratie. Depuis, aucun coup d'État n'a abouti.
Le peso arrimé au dollar s'effondre ; le pays cesse de payer sa dette extérieure. Les Argentins apprennent à épargner hors de leur monnaie.
Javier Milei, novice en politique, l'emporte avec 55,7 % des voix au second tour. Le balancier part dans l'autre sens.
Trois futurs, 2027-2031
Trois façons de sortir de l'exception.
Trois échéances : la troisième revue du FMI ; la décision finale sur l'exportation de gaz liquéfié, attendue en novembre ; la présidentielle du 24 octobre 2027. Une alternance peut se produire dans chacun des trois futurs : ce qui les distingue, c'est le sort des règles budgétaires et monétaires. Les fourchettes expriment une estimation éditoriale de la trajectoire dominante en 2031, non un calcul statistique.
La stabilisation sans consensus
Les règles tiennent, mais par des majorités de circonstance, texte par texte. L'inflation baisse lentement, et chaque tension sur le peso exige l'appui du FMI ou de Washington.
Le pays reste à une élection d'un nouveau virage.
Signal à surveiller
L'inflation sur douze mois bloquée entre 15 et 30 %.
La stabilisation devient politique d'État
Une partie de l'opposition s'engage à garder des règles budgétaires communes. Le gaz liquéfié commence à rapporter, et le pays emprunte de nouveau sur les marchés. Quel que soit le vainqueur de 2027, les règles restent.
Signal à surveiller
Un candidat d'opposition s'engage publiquement sur l'équilibre budgétaire, et la prime de risque reste sous 500 points.
Le balancier repart
L'activité cale, la pauvreté remonte, et le gouvernement suivant, de quelque bord qu'il soit, abandonne les règles budgétaires. Les ménages rachètent des dollars.
Les réserves fondent, le contrôle des changes revient, et l'inflation repart avant la fin de ce nouveau mandat.
Signal à surveiller
L'écart entre le dollar du marché parallèle et le cours officiel durablement au-delà de 20 %.
Ce que la France doit en retenir
Que peut obtenir Paris d'un président qui l'admire et la défie ?
Le 1er octobre 2026, Emmanuel Macron reçoit Javier Milei à l'Élysée. La France possède déjà des positions : sixième investisseur en Argentine, avec 7,6 milliards de dollars et environ 250 filiales.
Énergie · acquis
TotalEnergies, premier producteur étranger de gaz du pays, annonce près de 10 milliards de dollars d'investissements.
Paris peut demander que le régime fiscal de trente ans couvre aussi les projets de ses entreprises de taille moyenne.
Lithium · en demande
Eramet extrait du lithium à Salta depuis 2024 et demande d'investir 350 millions de dollars de plus.
Un accord d'approvisionnement donnerait aux usines de batteries européennes une source hors de Chine.
Mercosur · en désaccord
La France a voté contre l'accord avec le Mercosur ; l'Argentine l'a ratifié. Le désaccord porte sur la concurrence agricole, les normes environnementales et sanitaires.
Paris peut au moins obtenir que les garanties sanitaires sur la viande, que Bruxelles exige déjà, soient vérifiées sur place.
Défense · espéré
Naval Group propose des sous-marins Scorpène ; selon le chef d'état-major argentin, la France et l'Allemagne offrent de financer tout l'achat. Aucun contrat n'est signé.
Un accord ouvrirait un lien de défense durable avec un pays qui achète d'habitude américain.
Paris obtiendra davantage en investissant dans la durée qu'en misant sur un seul président.
Lecture SAPERE
Verdict SAPERE 2027
L'Argentine a fait reculer l'inflation, et c'est un tournant. Tout n'a pas la même inertie : le pétrole de Vaca Muerta et les investissements engagés résistent mieux à un changement de cap que les règles budgétaires et la confiance dans le peso. Le vrai changement serait une alternance sans nouvelle rupture monétaire.
Notre fiche Forces et Failles classe le pays sous tension structurelle : riche de son sol, il reste à court de monnaie et de consensus.
Quels acquis les deux camps accepteront-ils de garder, même après avoir perdu le pouvoir ?
La présidentielle dira qui gouvernera l'Argentine. Ce que le vainqueur conservera dira si le pays a vraiment changé.
Sources
- Inflation et activité : INDEC, prix à la consommation de septembre 2026 ; INDEC, pauvreté, premier semestre 2026.
- Congrès : Chambre des députés et Sénat, blocs au 21 octobre 2026 ; réforme du travail, loi 27.802 : Marval O'Farrell Mairal.
- Candidats et sondages : Letra P, 19 septembre 2026 ; Perfil, sondage Tendencias, 11 septembre 2026 ; El Economista, 1er octobre 2026.
- Loi universitaire : Los Andes, 2 octobre 2025 ; Diario Judicial, 6 octobre 2026 ; Perfil, 9 octobre 2026.
- Provinces et ressources : Constitution, article 124 ; El Cronista, régime d'incitation, 6 août 2026 ; loi des glaciers : ANBariloche, 9 avril 2026.
- Retraités : Ámbito, 20 août 2025 ; La Nación, juillet 2025.
- Finances et Washington : FMI, 21 mai 2026 ; BCRA, 20 octobre 2025 ; Al Jazeera, 14 octobre 2025 ; Infobae, 20 octobre 2026.
- Malouines : Buenos Aires Times, octobre 2026.
- Société : La Croix, 24 mars 2026 (mémoire) ; Le Figaro, 6 octobre 2026, Fabien Palem (évangéliques) ; Les Échos, 2 octobre 2026, et El Economista, 2 septembre 2026 (emplois) ; UBA, marche universitaire de mai 2026.
- France : Forbes Argentina, 1er octobre 2026 ; AFP, 1er octobre 2026 ; DG Trésor, juillet 2026 ; iProfesional, 9 octobre 2026 ; L'Opinion, 8 septembre 2026 (garanties sanitaires).
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